廖宏图微微一笑，“在美国，按揭贷款有三个层次。第一个层次是优质贷款市场，这个市场面对信用分数在六百六十分以上的优质客户，主要提供传统的十五到三十年固定利率按揭贷款。第三个层次就是次级贷款市场，他针对的是信用分数低于两百二十分，没有收入证明与负债较重的人，主要是提供三到七年的短期贷款。至于第二层次就是a-a贷款市场，主要是提供介乎前两者之间的贷款。”

“一般认为，美国的次级市场总规模大致在一万两千到一万五千亿美元左右，其中大约百分之四十七左右的人没有收入凭证，这些人的总贷款额在五千到六千亿美元之间。虽然这明显是一个高风险的市场，但是因为它的按揭贷款利率大约比基准利率高百分之二到百分之三，算是个高回报的市场，所以还是有很多银行趋之若骛。”

“为了追逐利润，参与次级市场的贷款公司一般都比较灵活，他们推出了无本金贷款，三年、五年、七年可调整利率贷款，选择性可调整利率贷款等多种贷款方式。而这些贷款都有一个共同特点，那就是在还款的开头几年，每月的按揭支付很低而且固定，但是等到一定时间之后，还款压力就突然增加。”

“这就是说，前几年日子很好过，之后就开始变得很难承受？”这次问的是廖小倩，从廖宏图开始讲解次级债她就已经回头仔细的听了起来，眼中满是求知的期望。廖小倩奇怪地皱了皱眉头，“既然如此，那还有谁来要这个贷款？人又不是温水煮青蛙，早难受跟晚难受有什么区别？”廖小倩问的也正是陈宇所想，两人同时把目光投向了廖宏图。

“当然有。”廖宏图答道，“事实上，这些贷款的受众极为庞大。选择这种按揭贷款的人，一般都是房产贷款，而这些人之所以选择这种贷款，一般都是出于两个原因：第一，他们认为房地产会一直往上涨，实在不行了，把房子卖了，把贷款提前还掉，就万事大吉了。第二，他们认为房地产的增值速度要高于利息负担的增加。”

“总结起来，这两个原因实际上都只是一个原因——无论是发放贷款的银行，还是接受贷款的个人，都一致认为美国房地产会一直景气下去。而只要美国房地产一直景气，这种经济模式就可以一直维持下去。”

“那美国房地产现在什么情况？”陈宇听到这里，赶紧问道。

“二战过后，美国的房地产前景，从未像今天这样糟糕过。”廖小倩代替父亲回道。

“这么说，次级债是个很不错的着力点了？”陈宇问道，想了想又皱起了眉头“但是，照你所说，次级债不过是一万多亿美元的规模，而且还是分散在那么多间公司里，我们捅破这个泡沫真的能引起世界连锁风暴？”

“没错，次级债是只有一万多亿，但是如果次级债问题一旦冒出头来，可就不止是一万多亿就可以解决的问题，而这正是世界经济格局发生转变的开始。”廖宏图不紧不慢的说道。

“怎么会这么严重？”陈宇不解地问道。

廖宏图摇着头，似乎又想起了当时被世界金融寡头群起攻之的情景，语气也变成一种好战的兴奋：“这得全部归功于金融寡头们所玩的金融把戏了。”（未完待续）